最後更新時間:2023/01/06

 

雙幣理財背後的原理選擇權究竟是什麼?為什麼平台願意付高額利息給用戶?
這篇文章將為大家介紹雙幣理財背後的運作機制「選擇權」,並介紹其歷史起源,以及利用雙幣理財打造三招賺息策略!


選擇權起源

選擇權的由來可追溯到 17 世紀初期的荷蘭,當時鬱金香在該國非常流行。但由於鬱金香的培養期限相當長,從種子到開花通常需要 5-7 年,若從鬱金香的球莖開始培養的話,也需要一年才能開花。
這讓當時鬱金香供不應求,導致價格被哄抬,甚至成為當時的奢侈品,而鬱金香球莖也成為了當時市場的主流交易商品。

由於市場上的球莖現貨數量非常稀缺,但商人們又不想錯過賺錢的機會,於是選擇權就此誕生。

鬱金香的賣家承諾在隔年交出鬱金香球莖,前提是買家必須先支付少額的權利金(訂金),這也保障了買家在未來某個時刻能依照約定的價格買進鬱金香球莖。

假設隔年球莖的價格上漲,那麼買方依然能依照去年約定好的價格買進。如果買方轉手將球莖賣給他人,則產生了獲利的機會。
反之隔年球莖的價格下跌,買方可以選擇不行使購買的權利,因為他擁有「選擇的權利」,但這也代表他將失去先前支付的權利金。

選擇權原理


選擇權是什麼?

選擇權(Options)是一種金融衍生品,又稱為期權,指的是在未來某個特定時間,可用特定價格買賣特定商品的「權利」。買賣雙方會訂下契約、標的物、日期、履約價及買賣數量,以便未來交易。

「選擇權」作為一種金融衍生品,自然有買方與賣方兩種角色:

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對於買方而言:買入了「選擇權」代表他有權利在到期日以前,自行選擇以契約中約定的價格購買或出售該標的物。

對於賣方而言:賣出了「選擇權」代表他能獲得買方支付的權利金,但如果在到期日前買方決定執行該權利,賣方必須履行契約上的義務,與買方交易該標的物。

權利金:指的是換取這個「選擇權」的合理代價。

 

選擇權的種類?各自代表什麼意義?

選擇權可分為買權(Call)和賣權(Put):
買權是指在到期日可以用履約價買進的權利;賣權是指在到期日可以用履約價賣出的權利。

而選擇權在行為方面又可分為買進(Buy)和賣出(Sell),這就產生了四種排列組合:

選擇權種類

買進買權(Buy Call):支付權利金,以獲取未來能以約定價格買進商品的權利。
例如:鬱金香球莖的買家

賣出買權(Sell Call):收取權利金,賦予購買權力者在未來能以約定價格購買商品的權利。
例如:鬱金香球莖的賣家

買進賣權(Buy Put):支付權利金,以獲得未來能以約定價格賣出商品的權利。
例如:鬱金香老闆預測球莖未來價格會下跌,於是先支付權利金給買方,以保障未來賣出的價格與現在一樣。

賣出賣權(Sell Put):收取權利金,賦予購買權力者在未來能以約定價格賣出商品的權利。
例如:買方覺得球莖的價格不會下跌,甚至可能還會漲,因此接受了鬱金香老闆的權利金,希望能在未來以現在的價格買入。

在了解選擇權後,接下來我們來看看雙幣理財的運作原理。


雙幣理財原理

雙幣理財是一種金融衍生品,有點類似於上面介紹過的選擇權,差別在於,投資人是扮演收取權利金並「賣出(Sell)」選擇權的一方。
反之,平台則扮演「買進」(Buy) 方,支付權利金(利息)給投資人,換取之後交易標的物的權利。

因此作為投資人我們會有兩種選擇:

  1. 賣出賣權(Sell Put)
  2. 賣出買權(Sell Call)

運作模式如下:

投資人藉由投入某一種加密貨幣並設定兩個參數:「到期日」與「掛鉤價」,這兩個參數會被寫進選擇權中並賣給平台方。

當時間到達「到期日」時,平台會根據該加密貨幣當時的結算價格結算來決定要不要行使該選擇權,不論有無達到先前設定的「掛鉤價」,投資者都可以賺取「賣出選擇權的權利金」當作利息收益。而設定的到期日越遠,價格的不確定性就越高,收益率通常也會較低。

唯一差別是如果平台決定行使權力(因為當時標的物的價錢對平台有利),那結算時返還給投資人的幣種(本金)可能會與當初投入的幣種不同。

 

賣出賣權(Sell Put)

以下我們用個例子解釋一下:

賣出賣權 Sell Put

假設我們使用 穩定幣 USDT,與平台約定 2 天後的 16:00,以 16,000 的價格購入比特幣,利息為 16.85%。

以選擇權的邏輯,因為我賣出了我的比特幣賣權(Sell Put),並收取了 16.85% 的權利金,賦予購買權力者在 2 天後能以 16,000 美元向我賣出比特幣的權利,所以不管 2 天後比特幣價格是多少,平台都可以選擇用 16,000 美元將比特幣賣給我。

這可以用在低價抄底策略,假設比特幣價格目前是 16,644,並認為比特幣 2 天後不會跌破 16,000,那我就可以向平台賣出一份「 2 天後可以選擇要不要用 16,000 價格賣給我一顆比特幣」的權利。

2 天後會出現兩種情況:

  1. BTC 高於 16,000,跟我們想的一樣,這時平台不會執行該選擇權(能用更高價錢賣給其他人)。
  2. BTC 低於 16,000,我們預測失敗,平台選擇執行該選擇權,我們以 16,000 買入 BTC。

不論最後有無成功購買比特幣,平台都會按照約定支付約定的權利金給我。
而平台在沒有賺錢的情況下不會行使權利,因此我們才能拿回投入與本金相同的幣種。

雙幣理財原理

 

賣出買權(Sell Call)

再舉一個例子:

賣出買權 Sell Call

這次我們使用 比特幣,與平台約定 2 天後的 16:00,以 17,000 的價格賣出比特幣,利息為 28%。

以選擇權的邏輯,因為我賣出了我的買權(Sell Call),並收取了 28% 的權利金,賦予買權者在 2 天後能以 17,000 美元購買向我比特幣的權利,所以不管 2 天後比特幣價格是多少,平台都可以用 17,000 美元跟我買比特幣。

這可以用在高價止盈策略,假設比特幣價格目前是 16,644,並認為比特幣 2 天後不會高於 17,000,那我就可以向平台賣出一份「 2 天後可以選擇要不要用 17,000 價格向我買比特幣」的權利。

2 天後會出現兩種情況:

  1. BTC 低於 17,000,跟我們想的一樣,這時平台不會執行該選擇權(能用更低價錢向其他人買)。
  2. BTC 高於 17,000,我們預測失敗,平台選擇執行該選擇權,我們以 17,000 賣出 BTC。

不論最後有無成功賣出比特幣,平台都會按照約定支付約定的權利金給我。

雙幣理財原理


雙幣理財可以怎麼用

除了透過雙幣理財來買賣幣之外,我們還可以利用選擇權的特性,結合以下技巧並有策略地賺取利息。

雙幣理財

策略抄底

通常我們會使用交易所的掛單簿來抄底,但若幣價一直達不到設定的價位,可能會造成資金利用率不佳。
若使用雙幣理財進行抄底,即使沒有抄底成功還是可以賺取利息。

 

技巧止盈

同理,使用掛單簿賣幣,除了要等待幣價到達外,還要等待搓合成功才能完成交易。
若使用雙幣理財,只要達到目標價格,就能快速完成交易且賺取利息。

 

持幣賺息

若不想買賣幣,持幣的投資者也可以利用雙幣理財賺取利息,不但比一般存幣的利息高,還可自訂年化率。
但要注意的是,在選擇約定價格時,盡量不要低於買入成本,否則很有可能面臨賺了利息賠了幣價的情況。


雙幣理財風險

雙幣理財是不保本的金融衍生品,屬於高風險工具,因此在使用前須衡量其風險程度,避免損失。

雙幣理財風險

賣飛少賺

雖然雙幣理財可用於技巧止盈,但若突然遇到幣價大漲,也只能用掛鉤價的價格結算,導致少賺。
假設目前比特幣幣價為 17,000 美元,掛鉤價為 18,000,若比特幣在結算時突然大漲至 20,000。
但因為與平台有約定,所以還是只能以 18,000 的價格結算。

賺了利息賠了本金

若選擇的掛鉤價低於購入成本,如遇到市場突然大跌,可能會賺了利息賠了價差。
假設購入比特幣的成本為 17,000 美元,選擇的掛鉤價為 16,000,雖然平台支付的利息很高,但缺虧損了本金。


總結

雙幣理財相比選擇權的風險更低,但也並非完全無風險。若想降低風險的投資者,建議可搭配抄底、止盈、持幣轉息三招,才不會賺了利息賠了價差。

 

延伸閱讀:

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