▍全網數據概況
💵 穩定幣總市值：1,831.22.01 億美元（+2.76%）
🔒 全網總鎖倉價值（Overall TVL）：1,084.85 億美元（+4.37%）
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穩定幣在過去一週又發行了近 50 億美元，總市值終於突破 1,800 億美元大關，距離歷史高點僅不到 85 億美元；$USDT（1,278.97 億美元）、$USDC（370.22 億美元）分別增發 43.03 億美元和 1.54 億美元。
▍RWA 代幣化進展
貝萊德
貝萊德在上週三宣佈將其代幣化基金 $BUIDL 擴大部署至 Aptos、Arbitrum、Avalanche、OP Mainnet 和 Polygon 等 5 項公鏈，即日起，投資人皆可透過 Securitize 申購不同公鏈上的 $BUIDL；這意味著 $BUIDL 將不再被侷限於以太坊，進而實現不同公鏈的使用者友善。
此舉似乎也早有端倪，Securitize 早在 9 月 20 日就和 Wormhole 基金會合作，目標自然是引進跨鏈協議，讓 RWA 能在不同公鏈間無縫傳輸，進而最大化資產流動性；這很可能就是為了 $BUIDL 多鏈部署而事先準備的解決方案。
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富蘭克林
貝萊德推出 $BUIDL 前的代幣化基金龍頭──富蘭克林 $FOBXX 則在上週四擴大部署至以太坊（現在才？🧐），這同時也是 $FOBXX 解鎖的第 7 條公鏈。
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代幣化進展總結
貝萊德和富蘭克林兩大資產管理巨頭都認知到利用多鏈部署增加受眾的好處，不過這也可能會讓資產過於碎片化而造成流動性孤島，因此跨鏈協議幾乎可以說是必備工具；由此可見，跨鏈專案也是可埋伏的 RWA 賽道之一。
▍各別公鏈概況
Weekly TVL ⬆️（criteria: TVL > 5,000 萬美元）
- Bitcoin：+25.4%（40.71 億美元）
- Hyperliquid：+19.8%（12.41 億美元）
- CORE：+20.9%（8.56 億美元）
- Cardano：+31.3%（4.53 億美元）
- AILayer：+147,936.2%（1.96 億美元）
- BOB：+64.0%（1.87 億美元）
- Algorand：+28.4%（1.06 億美元）
- Taiko：+112.3%（1.78 億美元）
- Hedera：+83.8%（9,467 萬美元）
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Weekly TVL ⬇️（criteria: TVL > 5,000 萬美元）
- Polygon：-7.7%（10.04 億美元）
- Aptos：-4.3%（9.33 億美元）
- Blast：-14.9%（5.72 億美元）
- TON：-16.4%（3.10 億美元）
- Mode：-43.7%（1.63 億美元）
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特別觀察組（企業化公鏈）
- Kaia：-3.2%（6,295 萬美元）
- Astar zkEVM：+3.3%（473 萬美元）
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➤ 總體 TVL
全網 TVL 上漲 4.37% 至 1,084.85 億美元，不過以太坊和部分 EVM 公鏈由於以太幣價的疲弱而呈現小幅度回落；Base（31.92 億美元）、Sui（15.23 億美元）和 Hyperliquid（12.41 億美元）等鏈 TVL 不斷創新高，為各自生態提供更大流動性。
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➤ EVM
Polygon 持續受到大選後 Polymarket 的資金流出影響，總鎖倉價值下跌 7.7% 至 10.04 億美元；Polymarket 則驟降 41.3% 至 1.01 億美元。
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Taiko 數週連漲，總鎖倉量已達到 1.78 億美元，過去兩週的資金流入主要受到第二季治理代幣空投活動影響，主網前段班協議皆出現 10 倍以上漲幅。
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EVM Layer1 公鏈 Hedera 總鎖倉價值隨著幣價大幅上漲 83.8% 達到 9,467 萬美元，其中以匯兌平台 SaucerSwap 和流動性質押 Stader 具有最高的資金淨流入。
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Blast（5.72 億美元）和 Mode（1.63 億美元）則是少數在上週發生淨流出的以太坊 Layer2，部分鎖倉資金可能就是外溢至 Taiko 或 Base 等強勢公鏈。
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➤ BTCFi、比特幣兼容鏈
BTCFi 總鎖倉價值上週漲幅逾 25%，已突破 40 億美元歷史高點，以 Babylon、Lombrad、SolvBTC 為首，流動性多集中於再質押相關協議。
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CORE 總鎖倉價值再創新高 8.56 億美元，其中 Pell Network 和 DeSyn Protocol 具有較顯著流動性增加；TVL 漲幅達 64% 的 BOB 則受到比特幣借貸協議 Avalon Finance 的淨流入而推升至 1.87 億美元新高。
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一項於今年 6 月啟動主網的比特幣 Layer2「AILayer」在上週從 13.2 萬美元，暴漲 1479 倍至 1.96 億美元；這可能歸因於 AILayer 主打使用者友善的 Telegram Bot，能讓使用者便利地參與鏈上活動。
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AILayer 流動性主要集中於資產管理協議 DeSyn Protocols，該協議屬於 Portfolios/ETFs 申購類別，其作用是將投資人資金分配於各項比特幣 LST 或 LRT，藉此最佳化其年化報酬率。
現階段大部分 BTCFi 應用仍屬多鏈部署的收益類協議；包括 Pell Network、Avalon Finance 或 DeSyn Protocol 在內，各項協議的部署公鏈皆超過 10 條以上，TVL 也不斷創新高。需注意的是，這之中可能存在 LST 或 LRT 的重複利用，因此鎖倉價值的增加不見得能反映真實流動性注入。
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➤ Aptos
Aptos 總鎖倉價值下跌 4.3% 至 9.33 億美元，這主要歸因於其結合 AMM/CLMM、CDP 和流動性質押的複合型協議 Thala 在上週五遭駭。Thala v1 LP 池在駭客攻擊中損失了 2,550 萬美元；不過官方也很快地發出聲明，表示已聯合指法部門和駭客取得聯繫，經協商後贈予駭客 30 萬美元作為白帽賞金，以取回遭駭資產。
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Thala 團隊強調，CDP 和 LST 模組並不受此影響，所有 LP 也均已恢復 100% 完整性，流動性提供者無需採取任何行動。團隊正針對 AMM/CLMM 程式碼進行重新審計，現在就等報告出爐。
這是 Move 語言公鏈上線後的首起資產遭駭，儘管此事件可能說明 Move 並非 100% 安全，不過相同的案例不見得適用於同為 Move 語言的 Sui，因為這兩條公鏈屬於不同的資料儲存模型，Aptos 和 EVM、Solana 等絕大多屬公鏈一樣同屬 Account Model；Sui 則基於首創的 Object Model。由於 Object Model 每個資產皆綁定使用者 Ownership，因此針對 Account Model 的典型駭客攻擊理論上不適用於 Sui。
▍鏈上交易量（Weekly DEXs Volume）：1,044.94 億美元（+57.82%）
Weekly DEXs Volume ⬆️（criteria: Volume > 5,000 萬美元）
- Solana：+145.9%（412.27 億美元）
- Base：+25.7%（119.24 億美元）
- BNB Chain：+83.6%（117.31 億美元）
- Sui：+25.9%（25.43 億美元）
- Avalanche：+62.9%（21.45 億美元）
- Thorchain：+61.6%（16.45 億美元）
- Dexalot：+6.7%（7.78 億美元）
- Tron：+135.3%（6.73 億美元）
- Aptos：+111.0%（4.41 億美元）
- Sei：+116.0%（2.26 億美元）
- Hedera：+417.3%（6,668 萬美元）
- Cardano：+40.8%（6,382 萬美元）
- Kaia：+52.0%（6,313 萬美元）
- BOB：+16.9%（6,026 萬美元）
Weekly DEXs Volume ⬇️（criteria: Volume > 5,000 萬美元）
- Ethereun：-4.7%（142.74 億美元）
- Polygon：-30.5%（20.71 億美元）
- Mantle：-32.4%（5.25 億美元）
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➤ 總體鏈上交易量
全網單週鏈上交易量（1,044.94 億美元）在上週暴增了 57.82%，終於再度突破 1,000 億美元。事實上，這個數字已超越 2020~2021 年間的 DeFi Summer 單週最高交易量；不同的是，這一輪 DeFi 活動目前是由 Solana 而非以太坊主導。
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➤ Solana
Solana 單週鏈上交易量創下主網上線以來的新高 412.27 億美元，這對 DeFi 板塊而言是相當驚人的數字，已超越以太坊在 2021 年 5 第三週所創下的巔峰 379.91 億美元；不過 BNB Chain 在同一時期創下的 466.85 億美元紀錄仍未被打破，期待 Solana 未來的表現能徹底超越當今最強的兩條 EVM Layer1 公鏈。
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值得一提的是，Raydium 在 Solana 上週交易量中貢獻了 276.63 億美元，使其單週營收達到歷史新高 940 萬美元；基於治理代幣 $RAY 的分潤機制，這將有助於最大化其捕獲價值，進一步形成對價格的實際推力。
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➤交易量創新高
2021 年末誕生的 Layer2、以及這一輪特有的高性能 Layer1 公鏈也是上週交易量的主要推動者。Layer2 板塊龍頭 Base 以及高性能 Monolithic Layer1 龍頭 Sui 分別創下單週 DeFi 交易額的歷史新高 119.24 億美元和 25.43 億美元。
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其餘單週鏈上交易量創新高的公鏈還有 Avalanche EVM 子網 Dexalot（7.78 億美元）、高性能公鏈 Sei（2.26 億美元）以及比特幣兼容鏈 BOB（6,026 萬美元）。我個人較看好 Dexalot，原因是除了本身的 DeFi 流動性之外，Dexalot 尚能透過獨特的 Avalanche Warp Messaging（AWM）和整個 Avalanche 生態進行無縫互操作，類似於 Polkadot XCM 或 Cosmos IBC，這類跨鏈互操作的便利性正是現今以太坊所欠缺的使用者友善。
▍鏈上永續交易量（Weekly Perps Volume）：779.86 億美元（+30.35%）
- Hyperliquid：+44.1%（222.12 億美元）
- Solana：+36.3%（127.76 億美元）
- Ethereum：+39.7%（98.60 億美元）
- Arbitrum：+18.4%（79.52 億美元）
- Base：+25.4%（60.47 億美元）
- Sei：+31.6%（15.92 億美元）
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總體鏈上永續合約交易量（779.86 億美元）也在上週爆增了 30%，已接近發生於今年 3 月的 854.49 億美元 ATH；而引領這波漲勢的公鏈依舊不是以太坊，而是續創新高的 Hyperliquid（222.12 億美元）和 Solana（127.76 億美元）。
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高性能公鏈 Sei 再經過數週的調整後再度創新高，回到單週交易額前十名 15.92 億美元；隨著本輪市場循環即將邁入第四年，Sei 需在鏈上永續合約方面持續發力，否則可能會落後其它已取得領先優勢的公鏈。
▍事件總結
上週 DeFi 活動大幅增加，DeFi 板塊夢回 2021 年的巔峰時期。儘管如此，以太坊、BNB Chain、Avalanche、Polygon 和波場等上一輪 DeFi 龍頭公鏈交易量仍遠低於各別歷史高點，最近交易量增長顯著的 Cardano（6,382 萬美元）也尚未回到今年 3 月的高峰值 8,751 萬美元；這表明現階段 DeFi 活動由 Solana、Layer2 和少部分高性能公鏈（Sui、Hyperliquid）所主導，而 DeFi Summer 的來臨，將可能伴隨著以太坊和 BNB Chain 等元老級公鏈的重返活躍。
註：內文所提及之數據均為 11 月 18 日以前的觀察值，可能和即時數據有所落差，欲查看即時數據可使用以下工具。
單日鏈上交易額 (High Performance Public Chains)
