最近更新日期：2024 年 11 月 27 日
今年 7 月，來自懷俄明州的美國參議員盧米斯（Cynthia Lummis）提出一項法案，建議啟動「比特幣戰略儲備」計劃，要求美國財政部和聯準會在未來 5 年內購買總計 100 萬枚比特幣，並至少持有 20 年以上。
這篇文章引述自英國《金融時報》特約編輯 Brendan Greeley 對於「比特幣戰略儲備」的看法，他認為比特幣戰略儲備只是在保護持有者，而非真正強化美國經濟，讓我們繼續往下探。
▍比特幣戰略儲備是什麼？
比特幣戰略儲備是指一個國家或機構將比特幣納入官方儲備資產，目的是提升金融穩定性並應對經濟不確定性。核心概念在於比特幣的「對標黃金」性質，例如稀缺性和去中心化特性等，因此被視為對抗通膨和市場波動的一種工具。
▍比特幣戰略儲備因「川普勝選」有望成真
川普總統在競選期間，曾對比特幣和加密貨幣表達支持的態度。
隨著他當選，盧米斯法案落實的希望逐漸升高，這讓那些那些持有大量比特幣的支持者來說都高潮了。不難理解——這就像如果你擁有一系列畢卡索的畫作，而有人提議建立「畢卡索儲備」，你也一定會感到興奮。
▍比特幣戰略儲備的資金來源
盧米斯法案提出了一套機制，想要解決「比特幣戰略儲備」的資金來源問題。
根據現行規定，聯準會的盈餘通常會返還給財政部，但這項法案建議把這些盈餘拿來購買比特幣。
此外，法案還要求聯準會將其持有的黃金憑證（gold certificates）按照當前市場價格重新估值，然後將重新估值後的價差轉交給財政部，用於購買比特幣。這項提議試圖把黃金的價值轉換成比特幣儲備，增加儲備的多元性和靈活性。
然而，儘管這些提案在技術上看似可行，法案卻尚未解答一個核心問題：
這些措施究竟能如何實際改善民眾的生活，或者對國家經濟產生具體而深遠的影響？
接下來，我們將從「自由、信任、貨幣、金融體系」四個角度來進一步探討這個問題。
▍思考一：比特幣自由之名，卻依賴國家政策撐腰？
對於比特幣的長期支持者（俗稱 Hodlers ）來說，建立國家級比特幣戰略儲備是一件既令人興奮又帶有諷刺意味的事。
這等於國家承認比特幣作為「自由貨幣」的地位，但諷刺的是，它的價值卻要靠國家政策來支撐。
盧米斯法案主張，儲備的 100 萬枚比特幣可以幫助美國實現資產多元化，並提升金融和貨幣系統的韌性。然而，與傳統銀行儲備不同，這些比特幣將由財政部持有，且在 2045 年之前無法出售。
這樣的儲備不僅無法提升韌性，反而會帶來額外的儲存成本與資產管理壓力。
▍思考二：比特幣的升值願景 vs 信任難題
這筆「比特幣戰略儲備」可能隨著時間升值，這正是比特幣支持者的核心論點——20年後，美國將掌握比特幣這種全球最有價值資產之一的 5% 左右。
然而，這項法案更像是在建立一個主權基金（Sovereign Wealth Fund），讓財政部能將這些比特幣用於未來償還國債或其他用途。
但挑戰在，於如何讓人們相信，比特幣的價值持續上漲是一種必然。這將是整個提案需要面對的最大難題。
▍思考三：比特幣是否真正具有貨幣功能？
比特幣能否作為貨幣使用？答案是肯定的，而且已有研究證明它的實際作用。
根據 9 月發表於《Journal of Empirical Finance》的研究，比特幣的公開帳本顯示，它能作為資金轉移的工具，特別是在某些特殊情境下發揮了重要功能：
- 比特幣可以用來將資金輕鬆轉移至如塞席爾（Seychelles）這樣的離岸地區，用於避開金融限制或尋求稅務優惠。
比特幣的交易活動也展現了它在不同經濟條件下的應用價值：
- 在巴西通膨嚴重時，比特幣被視為避險資產，交易活動顯著增加；
- 在委內瑞拉面臨國際制裁時，比特幣被廣泛用於繞過金融封鎖；
- 相反地，在中國政府禁止比特幣挖礦與交易後，相關活動則大幅減少。
整體來看，雖然在金融系統完善的國家，比特幣更多被用於投機，但在金融系統不穩定或受限制的地區，它的「資金轉移」與「價值儲存」功能已經逐漸展現出實際用途。
這兩項貨幣功能，也正是成為戰略儲備的核心條件。
▍思考四：比特幣能撼動運行 50 年金融體系？
川普當選後，比特幣價格的進一步飆升引發了一種循環論調：
比特幣更有價值，因為川普將支持它；而川普必須支持比特幣，因為它的價值正在上漲。
然而，美元已經穩定運行了 50 年，美國人和外國人使用銀行美元的方式，與財政部在肯塔基州諾克斯堡（Fort Knox）的美國黃金儲備毫無關聯。
同樣地，財政部若透過聯準會盈餘購得比特幣，也不會對美元的使用方式產生任何實質影響。
≣ 美元的價值並非憑空而來
美元的價值建立在多層機制之上，包括聯邦存款保險（Federal Deposit Insurance）、雖然不完美但尚能運作的銀行監管，以及各國央行在危機時期合作支持離岸美元的默契。
雖然全球美元體系不透明且不公平，對美國消費者來說也不盡理想，但它依然穩健運行。
≣ 比特幣大膽且激進的信念
比特幣持有者（Hodlers）常以工程師式的邏輯推論，認為低效率的社會系統最終會像結構鬆散的橋樑一樣崩塌。然而，歷史告訴我們，每次危機之後，銀行體系的貨幣總能從廢墟中復甦。
我們之所以依賴美元，並不是因為愚蠢，而是因為銀行擁有「印鈔許可證」，而至今還沒有任何國家能阻止有權勢的人掌握這項許可。
對比特幣的長期押注，其實是一場大膽且激進的價值主張——它假設現有的法定貨幣系統最終會走向崩潰，世界需要重新建立一套完全去中心化的價值儲存體系。這樣的假設無疑相當極端。
▍小結：比特幣戰略儲備的矛盾
建立比特幣戰略儲備的構想雖然看似吸引人，但其實效用可能非常有限。
如果美國財政部持有 100 萬枚比特幣，等於財政部的資產會直接與比特幣的市場價值掛鉤。
一旦國會為了政策需求，例如為了控制碳排放，試圖限制比特幣挖礦活動，這種行為可能打擊市場信心，導致比特幣價格大幅下跌，使得財政部的資產價值迅速縮水；也讓政府在制定政策時，顧慮到比特幣的投資價值而變得綁手綁腳。
因此，比特幣戰略儲備並不是一項能增強美國經濟韌性的策略；不如說更像是一種間接為比特幣持有者（Hodlers）提供的保護機制。
▍參考資料
