最後更新日期：2025 年 12 月 21 日

00991A 正式掛牌，代表台灣主動式 ETF 正式登場，首日爆量反映市場對「不追蹤指數」的新型 ETF 高度關注。

與 0050、00919 不同，00991A 由經理人主動選股、每日揭露持股，核心差異在於選股彈性與資訊透明性。

主動式 ETF 尚未走過完整多空循環，00991A 更適合小額觀察配置，而非立即成為投資組合核心。

復華投信於近日（12 月 18 日）宣布，旗下主動式 ETF──00991A（主動復華未來 50）正式掛牌上市，並於首個交易日就創下 23 萬張成交量，堪稱「單日 ETF 成交王」。

此消息一出不免讓人好奇，主動式 ETF 為何能成為內外資和投信的關注中心？00991A 又有什麼特色？

本文將從公開資訊出發，帶你一次認識 ETF 新鄰居 00991A 究竟有哪些成分股，以及主動式 ETF 過往表現如何👇

00991A 是什麼樣的 ETF？有哪些成分股？

00991A 全名為「主動復華未來 50 ETF」，是由復華投信推出的「主動式 ETF」。與多數投資人熟悉、以追蹤特定指數為目標的被動式 ETF 不同，00991A 並不複製或追蹤任何既有指數，而是由基金經理人依公開說明書所載策略，主動挑選投資標的並進行調整。

根據公開說明書內容，00991A 的投資目標，是以具市值規模或具增強潛力的台灣上櫃股票為主要投資對象，並以持有 50 檔股票作為投資組合配置的基本原則，也就是「未來 50」名稱的由來。

00991A 的成分股有哪些？

00991A 持股多為國內市值較大、交易流動性佳的公司，產業分布以科技與電子相關產業為主，同時也涵蓋部分金融與傳統產業個股。整體結構並非單一產業集中，而是由多個具代表性的台股公司所組成。

根據公開資料，00991A 成分股常見的產業類型包括以下 8 大類：

需要注意的是，00991A 的成分股並非固定不變。由於其為主動式 ETF，實際持股會依基金經理人依策略判斷進行調整，與被動式 ETF「依指數定期換股」的機制不同。

整體而言，00991A 屬於一檔以台股大型與具成長潛力公司為核心、由經理人主動選股的 ETF，這也是它在設計上與多數傳統 ETF 最大的差異之一。

主動式 ETF 有哪些？00991A 有什麼特色？

相較於被動式 ETF 已在台灣發展多年，主動式 ETF 其實是今年（2025）才首度於國內市場亮相的全新基金類別。在主管機關開放相關制度後，台灣證券交易所於今年陸續核准多檔主動式 ETF 掛牌上市，讓國內 ETF 市場首度出現「由基金經理人主動選股、每日揭露持股」的 ETF 商品，00991A 便是其中之一。

也因此，主動式 ETF 市場仍處於起步不久的快速擴張階段。從台灣證券交易所（TWSE）公布的掛牌名單來看，主動式 ETF 不再只是單一類型，而是逐漸發展出不同投資標的與產品設計。若依投資範圍與策略區分，大致可分為以下 3 類👇

以「台股」為主的主動式 ETF

這一類是目前市場討論度最高的主動式 ETF，投資標的以國內上市櫃股票為主，由基金經理人依策略主動選股與調整持股，包括：

• 主動野村臺灣優選（00980A）
• 主動統一台股增長（00981A）
• 主動群益台灣強棒（00982A）
• 主動安聯台灣高息（00984A）
• 主動野村台灣50（00985A）
• 主動台新龍頭成長（00986A）
• 主動復華未來50（00991A）

這類產品的共同特徵在於，它們不追蹤特定指數，而是以台股為選股池，由經理人主動決定成分股與比重，並須每日揭露實際持股。

主題型或海外股票導向的主動式 ETF

除了台股之外，官方主動式 ETF 清單中，也包含投資海外市場或特定產業主題 的產品，例如：

• 主動中信ARK創新（00983A）
• 主動統一全球創新（00988A）
• 主動摩根美國科技（00989A）
• 主動元大AI新經濟（00990A）

這一類 ETF 的投資重點，通常圍繞在全球市場、科技創新或特定產業趨勢，雖然同樣屬於主動式 ETF，但投資範圍已不侷限於台股。

收益或債券導向的主動式 ETF

顧名思義，主動式 ETF 的商品選擇並不侷限於股票市場，官方名單中同樣涵蓋以收益或債券為核心的主動式 ETF，例如：

• 主動富邦動態入息（00982D）
• 主動富邦複合收益（00983D）

這類產品的投資標的與風險結構，與股票型主動式 ETF 明顯不同，主要著重於 穩定收益與低波動策略。

為什麼主動式 ETF 要每天揭露持股？

像 00991A 這類的主動式 ETF 之所以被要求每日揭露實際持股內容，主要是為了兼顧「主動操作」與「ETF 透明度」之間的平衡。由於主動式 ETF 並不追蹤既有指數，成分股與權重完全由基金經理人依策略決定，若缺乏即時揭露機制，投資人將難以掌握實際投資內容。

因此，主管機關在制度設計上規定，主動式 ETF 必須每日公告當日的完整持股與比重，讓投資人能清楚知道資金實際配置在哪些股票上，避免出現資訊不對稱的情況。這也是主動式 ETF 與被動式 ETF 在資訊揭露上的一大差異。

需要強調的是，每日揭露的目的在於「資訊透明」，而非代表每日頻繁換股。即使投資組合長時間維持相對穩定，主動式 ETF 仍須依規定每日公布持股狀況，讓市場可以持續追蹤其投資結構是否出現變化。

對投資人而言，這項制度設計的實際意義在於：

可以觀察主動式 ETF 的核心持股是否一致、權重調整是否頻繁，以及整體策略是否符合自身的投資理解，而不是單純從短期價格波動來判斷產品特性。

00991A 選股邏輯和 0050、00919 有什麼不同？

雖然同樣屬於 ETF，但 00991A 與 0050、00919 等被動式 ETF 在選股邏輯與運作機制上均有所不同。這些差異並不在於股價表現，而是來自「是否追蹤指數」以及「成分股如何被選出與調整」👇

是否追蹤特定指數

0050 與 00919 都屬於 被動式 ETF，其成分股與權重配置，主要依循既定指數規則進行調整。

• 0050 以大型「權值股」為核心，成分股變動取決於指數定期審核結果。
• 00919 則以「高殖利率」為指數依據，按照規則進行換股與權重調整。

相較之下，00991A 並不追蹤任何既有指數。其成分股完全由基金經理人依公開說明書所揭露的策略主動選擇，並可視市場狀況與投資判斷進行調整，這是主動式 ETF 與被動式 ETF 最根本的差別。

成分股調整機制不同

在被動式 ETF 中，成分股調整通常具有固定週期與明確規則，例如季調或半年調，調整原因多半來自指數成分的變動。

而 00991A 作為主動式 ETF，並不存在固定的「換股時點」。是否調整成分股，取決於基金經理人對個股基本面、市場環境與整體配置的判斷，可能是權重微調，也可能是個別標的進出，調整彈性相對較高。

持股揭露方式不同

被動式 ETF 通常僅需依規定定期揭露成分股，且因追蹤指數，持股結構相對容易預期。

主動式 ETF 則因不追蹤指數，為避免資訊不對稱，必須每日揭露實際持股與比重。

因此，投資人觀察 00991A 時，更容易即時掌握其實際配置方向，也能看出經理人策略是否出現變化。

00991A 有什麼風險？

在評估 00991A 是否適合納入資產配置前，投資人必須先理解這檔 ETF 本身的產品特性與可能承擔的風險來源。由於 00991A 屬於主動式 ETF，其風險結構與投資人熟悉的被動式 ETF 並不完全相同。

⚠️ 人為選股的策略偏誤

00991A 的成分股並非依指數規則產生，而是由基金經理人依投資策略主動選擇與調整。這代表投資成果，高度取決於經理人的選股判斷與資產配置決策。

相較於被動式 ETF 只需複製指數表現，主動式 ETF 可能因策略判斷不同，出現與市場走勢不一致的結果。

⚠️ 持股結構可能集中於特定產業

從已揭露的成分股結構來看，00991A 的核心持股多集中於 半導體、AI、伺服器與電子供應鏈相關產業。這樣的配置有助於聚焦成長型產業，但同時也意味著，當相關產業出現較大波動時，投資組合的淨值變化可能相對明顯。

⚠️ 主動調整帶來的不確定性

雖然主動式 ETF 並非每日換股，但其持股結構確實會依市場與策略判斷進行調整。對投資人而言，這代表 未來的成分股組合並非完全可預期，與被動式 ETF「成分股提前可知」的特性不同。

⚠️ 尚未經過長週期市場考驗

另一個需要留意的風險在於，包括 00991A 在內的主動式 ETF 皆為國內今年才掛牌上市的產品。無論是產品本身，或是整體主動式 ETF 制度，在台灣市場都尚未經歷完整的多空循環考驗。

相較於已運作多年的被動式 ETF，投資人可以回溯其在多頭、空頭、震盪盤等不同市場環境下的表現，00991A 目前仍缺乏可驗證的歷史資料。

簡單來說，00991A 才剛上市不久，還沒有走過完整的多空循環，實際表現好不好，現在還看不出來。

00991 適合投資嗎？

從上述風險特性，我們可以得知 00991A 較適合被視為「觀察型」配置，而非一開始就作為核心持有部位。原因在於，目前市場尚無法透過長期數據，驗證其主動選股策略在不同景氣階段下的穩定性與一致性。

實務上，若投資人對主動式 ETF 的概念有興趣，或希望透過 ETF 形式參與由經理人主動調整的台股配置，初期以小額或比例較低的方式納入觀察，會是風險相對可控的做法。

如果你真的很看好 00991A 的未來表現，不妨在產品運作時間拉長、策略輪廓逐漸明朗後，再評估是否調整配置比重。

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