最後更新日期：2026 年 1 月 13 日

國安基金宣布退場，結束史上最長 279 天護盤。期間台股自低點大漲逾六成，並成功站穩 3 萬點關卡。

市場看法分歧，有人擔心失去政策撐盤後回檔風險升高，也有人認為退場正代表基本面已足夠強健。

回顧歷史，國安基金退場多發生在行情轉強階段。後市關鍵仍在企業獲利、資金動能與國際變數。

2026 年 1 月 12 日，國安基金召開委員會後宣布，即日起停止執行安定市場任務，正式啟動退場機制。這次護盤從 2025 年 4 月 9 日開始，持續長達 279 天，不僅創下史上最長護盤紀錄，期間台股更從 18,256 點一路狂飆至突破 3 萬大關，累計漲幅高達 68%，堪稱國安基金史上最成功的一次出手。

消息一出，市場立刻出現兩極看法。樂觀派認為這代表台股體質強健、已無需政策支撐；保守派則擔心失去「護國神山」的保護後，台股會不會重演過去的崩跌戲碼？而投資人最關心的問題則是：國安基金退場後，台股多頭行情還能走多遠？

本文將逐步分析國安基金退場的原因、歷史紀錄、市場影響、財務績效到後市展望，幫助投資人在這個關鍵時刻做出正確判斷。

國安基金為何退場？台股站穩3萬點成關鍵

國安基金這次選擇退場是經過委員會審慎評估多項指標後的共識結果。根據財政部官員會後說明，所有委員一致認為當前時機已經成熟，可以讓市場回歸正常運作機制。國安基金退場的原因可歸納為以下 3 點：

台股表現超乎預期亮眼

截至 1 月 13 日，台股加權指數收在 30,707 點，相較於國安基金進場前的 18,256 點，累計漲幅高達 68%。不僅如此，台股總市值也從 2025 年底的 94.36 兆元，一路攀升至 99.6兆元，直逼百兆大關，超越法國成為全球市值第 7 大股市。

這樣的表現充分證明，台股已經走出 2025 年 4 月川普關稅風暴的陰霾，投資人信心完全恢復，市場交易活絡有序。故國安基金委員判斷，當下股市已不再需要護盤，可讓國安基金退場。

國內經濟基本面穩健

我國 2025 年的經濟表現可以用「出乎意料的好」來形容。儘管全球經濟面臨諸多挑戰，但台灣出口持續暢旺，特別是半導體、AI 相關產業的出口金額屢創新高。包括國際貨幣基金組織（IMF）、亞洲開發銀行（ADB）在內的金融機構都紛紛上調台灣 GDP 成長率預測。

財政部官員在記者會上特別強調，當前台灣經濟基本面相當穩健，企業獲利展望持續改善，這為股市提供了堅實的支撐。在基本面強勁的情境下，股市自然有能力抵禦短期波動，不需要國安基金過度呵護。

市場資金動能強勁

自 2025 年第四季以來，台股上漲動能主要由內資推動。投信、自營商與散戶資金持續進場，成交量經常突破 6000 億、7000 億元大關，顯示市場並不缺乏資金。2026 年開春後，外資也出現回補跡象，內外資合力支撐盤勢。

護盤279天！國安基金第9次進退場全紀錄

自國安基金於 2000 年成立以來，這是第 9 次進場護盤。279 天的護盤期間超越了 2022~2023 年第8次護盤的 275 天，成為史上最長紀錄；更重要的是，這次護盤的成效也堪稱最佳。

資料顯示，儘管國安基金這次的投入金額低於過去幾次，但預估報酬率高達 52.6%，遠超過往護盤紀錄。這邊《鏈習生》也整理出這 279 天當中值得回顧的股價轉折點：

• 2025 年 5 月：台股重返 2 萬點，投資人信心開始恢復
• 2025 年 9 月：台股創下歷史新高5 萬點
• 2025 年 11 月：台積電法說會釋出利多，加速台股上攻
• 2026 年 1 月：台股首度站上 3 萬點大關，國安基金退場

除了股價之外，國安基金的進退場策略也同為市場的關注重點👇

關稅股災來襲

時間倒回 2025 年 4 月 2 日，美國總統川普突然宣布對等關稅政策，不僅震撼全球金融市場，更針對台灣課徵 32% 關稅，導致台股於 4 月 7 日開盤後出現恐慌性賣壓，單日暴跌 2,065.87 點，跌幅高達 9.7%，創下台股史上最大單日跌幅。

更糟的是，這場股災並未在一天內結束。4 月 8 日台股續跌 772.4 點，跌幅4.02%，兩天累計跌掉 2,838 點，市值蒸發超過 8 兆元。當時市場瀰漫著濃厚的恐慌氣氛，有分析師甚至預測台股可能跌破萬點。

國安基金出手護盤

面對前所未見的股災，國安基金管理委員會於 4 月 8 日緊急召開會議，決議提前啟動第 9 次護盤任務。按照慣例，國安基金過往都在 4 月底召開第一季例行會議，可見本次股災情勢相當緊急。4 月 9 日，國安基金正式進場買股，這劑「政府出手了」強心針成功遏止了恐慌情緒的蔓延。

國安基金分批投入

根據國安基金公布的財務報告，這次護盤總共投入 122.5 億元，但並非一次到位，而是採取分階段、分批次的買入策略：

• 第二季（4-6月）：投入 77 億新台幣，佔總投入金額的63%。這是最關鍵的階段，市場信心最脆弱，需要較大力度的支撐。
• 第三季（7-9月）：再投入  45.5 億元，佔 37%。此時市場已逐漸穩定，國安基金持續鞏固成果。
• 第四季（10-12月）：並未再加碼。原因是台股已經站穩腳步，甚至開始挑戰歷史新高，不需要額外投入。

這種「前重後輕」的投入策略，顯示國安基金是依據市況彈性調整，並非無腦買進。

國安基金退場對台股影響有多大？3衝擊因素

國安基金退場消息公布後，最多投資人問的問題就是：「會不會跌？」考慮到過去確實有退場造成股市回檔的案例，這個擔憂並非毫無根據。但這次情況不同，多數法人和分析師都認為，國安基金退場對台股的實質影響相當有限。主要因素包括以下 3 點👇

▶ 分批漸進的退場機制

根據過往歷史，國安基金退場並非「一次性倒貨」，而是採取「分批、漸進」的方式進行。

• 市場強勢時賣出：當大盤上漲、成交量放大時才會執行賣單，避免在盤勢疲弱時砸盤。
• 選在不同時間點分批賣出：國安基金的退場往往耗費數週至數個月，不會在短時間內出現大幅賣單。
• 配合市場節奏：如果遇到重大利空或市場轉弱，國安基金會暫停賣出動作，等待適當時機。

第一金投顧董事長黃詣庭指出，這種「順勢而為」的策略，可將國安基金退場對市場的衝擊降到最低。

▶ 投入金額相對偏低

本次國安基金的累計投入金額為 122 億新台幣，台新投顧副總經理黃文清對此表示，國安基金對比台股動輒 6,000 億元的單日成交量，其比重顯然偏低；在分批賣出的前提下，國安基金退場不見得會對盤勢造成太大衝擊。

▶ 市場動能依舊充足

台股當下的上漲動能並非來自國安基金，而是投信、自營商和散戶資本。同時，2026 年起，台股的外資成交量已從賣超轉為買超，說明國際資金可能看好台股後市，進而提升了流入資本。

國安基金退場是利空嗎？

許多股民對於國安基金退場抱持疑慮，但如果仔細檢視歷史數據，我們會發現事實相當反直覺：國安基金退場後，股市通常不會崩跌，反而繼續上漲。

八勝一敗的驚人戰績

國安基金的過去 8 次護盤，只有 1 次虧損（2000 年第 2 次護盤），其餘 7 次皆為獲利退場，勝率高達 87.5%；更重要的是，國安基金退場後的股市表現也不差。台新投顧副董事長李鎮宇就指出，過往國安基金退出後 1 個月的上漲機率約為 60%；這些資料都打破了「國安基金退場等於利空」的迷思。

為什麼國安基金退場可能是利多？

▶ 退場代表基本面強健

國安基金不選在市場脆弱時退場，代表委員會認為「股市已經夠強，可以自己走了」，屬於一種對基本面的背書。

▶ 利空出盡

當國安基金還在股票市場時，投資人會擔心「什麼時候要賣」、「賣的時候會不會砸盤」。退場後，這層心理壓力解除，反而能讓股民更能注重基本面。

▶ 市場回歸常態

國安基金退場後，台股市場回歸供需法則，更有利於行情發展。

國安基金退場前賺多少？

看到這裡，你或許會好奇國安基金到底透過這波台股爆發賺了多少錢？根據國安基金公布的最新財務報告（截至 2025 年 12 月 31 日），詳細資料如下：

• 投入資金 122.5 億元
• 持股市值 186.9 億元
• 未實現獲利 64.44 億元
• 應收股利 4,092 萬元
• 投資報酬率約 52.6%

本次國安基金的 52.6% 報酬率是什麼概念？我們可以做幾個比較。

• 2025 台股加權指數全年漲幅約 28%，國安基金績效大勝 24 個百分點
• 0050 在 2025 年共計上漲 36.3%，國安基金也領先 16 個百分點

此外，相較於過去 2 次的護盤績效，國安基金明顯在 2025 年漲握更大紅利：

為什麼國安基金這次護盤能有這麼高的報酬率？

國安基金這次的優異績效主要來自 3 項關鍵因素👇

▶ 精準的進場時機

2025 年 4 月的股災雖然讓許多投資人心驚膽顫，但從事後來看，那正是絕佳的進場點。國安基金在市場最恐慌、股價相對便宜的時候買進，不僅為後續的獲利奠定基礎，更印證了巴菲特的名言：「別人恐懼時我貪婪。」

▶ 集中火力於藍籌股

雖然國安基金尚未公布本次護盤的持股明細，但根據過去經驗，國安基金持股權重多集中於台積電、鴻海、聯發科等權值股和產業龍頭。這些企業不僅基本面好、獲利穩定，更在 AI 話題的推波助瀾下業績大爆發，股價自然水漲船高。

▶ 適時停止加碼

國安基金在 2025 年第四季度沒有繼續加碼，這個決策相當正確。原因是當時台股已經站穩 2 萬 5000 點，並持續上攻，當時再追高反而會拉高平均成本、降低報酬率。

國安基金退場對投資人有什麼影響？需要注意什麼？

國安基金退場後，投資人最關心的話題固然是「台股後市究竟能不能看多」？關於這個問題，目前市場上的法人共識多為：台股多頭趨勢不變。

台新投顧副總經理黃文清就表示，隨著台積電法說登場，以及AI建置需求持續發酵，今年可望成為企業獲利爆發成長的一年。

儘管如此，股市終有回檔，不見得能持續創高；因此未來幾個月內，投資人仍需關注以下 4 件事：

▶ 台積電法說會

台積電將在 1 月 16 日召開法人說明會，重點可能包括 2026 營收預期、先進製程訂單狀況、資本支出計畫與美國設廠進度等等，這些都可能是決定台股短期走向的關鍵事件。

▶ 各大權值股的企業財報表現

隨著國安基金退場，市場將回歸基本面，企業的實際獲利能力將成為股價表現的主要依據。特別是 AI 產業鏈相關公司的營收與毛利率變化，將是觀察重點。

▶ 國際資本動向

相較於國內投信，外資對台股的態度將更加重要。從 2026 年初外資轉為買超的趨勢來看，國際資金似乎看好台股後市，但投資人仍需持續觀察其買賣超變化。

▶ 總體經濟環境狀況

除了企業獲利與資金動向外，總體經濟環境仍是影響台股中期走勢的重要變數。若美國聯準會在 2026 年維持相對溫和的利率政策，或出現降息空間，將有助於全球風險性資產估值修復，對以科技股為主體的台股相對有利；反之，若通膨再度升溫、貨幣政策轉趨緊縮，則可能壓抑市場表現。

投資人該如何面對國安基金退場？

綜合歷史經驗與當前市況來看，國安基金退場本身並不等於台股一定下跌。相反地，它往往發生在市場體質已經轉強、基本面與資金動能足以自行運轉的階段。

往後數個月內，決定台股後市走向的關鍵將可能是企業獲利能否持續成長、外資是否持續投入，以及總體經濟是否出現結構性轉折。在這幾項關鍵指標並未轉弱的前提下，國安基金退場更像是一場壓力測試，而非多頭行情的結束。

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