最後更新日期：2025 年 10 月 21 日

近年來，隨著「高股息 ETF」不斷推陳出新，股票的配息多寡日益受到投資人關注。但股息真的是越高越好嗎？本文將從加密貨幣中的「質押與區塊獎勵」機制切入，帶你一步步釐清：股息到底可不可靠？

什麼是股息？為什麼企業會選擇配息？

股息是企業將盈餘的一部分，以現金或股票的形式分配給股東的行為。這背後反映的是企業在年度營運中有盈餘、有能力分紅，進而以此回饋投資人。股息的類型大致可分為兩種：

• 現金股息：直接發放現金到股東帳戶，最常見。
• 股票股息：以公司股份形式發放，相當於稀釋再分配。

在實務上，大多數企業偏好發放現金股息，因為它對股東來說最直觀，也能有效傳遞企業營運穩健、現金流充足的訊號。

相較之下，股票股息則較常出現在快速成長或短期流動性較緊的公司，這類公司可能希望保留現金用於營運或擴張，同時仍維持一定的回饋給股東。

股息就是投資人獲得的報酬？非也！

從實質價值上來看，無論是現金股息還是股票股息，對股東而言都不代表真正的「額外報酬」。

原因是，現金股息雖然進了口袋，但同時股價會因「除息」而下修，總資產淨值並未增加；而股票股息則是在「除權」造成股份稀釋的情況下，以更多股份持有相同比例的公司權益，本質上也沒有創造新的價值。

用人話來說，這些股息就像企業把你原本的錢先收著，過一陣子再找個方式還你，藉此營造出帳面上看起來變多了，整體價值卻完全沒變的假象。

因此許多投資人轉而投資「高股息 ETF」，目的就是透過穩定配息的公司，達到穩定現金流的效果。

高股息 ETF 穩健又保守？

所謂高股息 ETF，大多以「預測殖利率」或「過去股息表現」作為主要篩選條件，也就是說，它挑的是「配息高」的公司，但高配息並不等於「成長穩健」。

以國內知名高股息 ETF「元大高股息 0056」為例，其選股邏輯是從 0050 以外、具穩定獲利能力的公司中，挑出預測現金殖利率前 30 名的股票。而另一個案例，國泰永續高股息 00878 則以 ESG 概念為主，從中再挑出高配息標的。

這樣的設計看起來合理，但它也帶來一個潛在問題：殖利率高，不一定代表公司真的賺得多。

高股息的隱藏成本

一家公司殖利率變高的情境有兩種：

• 公司真的賺很多、願意配出更多
• 公司股價下跌，但配息金額還沒來得及調整。

在第二種情況下，殖利率的上升其實是「假象」。舉例來說，如果一支 100 元的股票每年配息 5 元，殖利率是 5%；但若其股價跌到 50 元，殖利率就變成 10%。表面上看起來殖利率變高了，但成因其實是公司股價重挫。

這也讓許多高股息 ETF 的持股在市場景氣反轉時，容易集中在「股價低迷但仍配息」的公司，導致投資報酬率不如預期。

換言之，高殖利率不一定代表高品質。若投資人只看「配多少」，而忽略企業體質、成長動能與總報酬率，最終可能誤以為自己在領息，卻沒注意到資產價值正在下滑。

高股息 ETF 的核心優點在於提供穩定現金流，但它同樣需要搭配長期視角與再投資策略，才能真正發揮複利效果。

哪尼！加密貨幣也有利息？

當我們跳脫股市，將同樣的利息概念套用在其他資產上，例如加密貨幣（Cryptocurrency），這時就會發現一個有趣的現象──區塊鏈世界裡也存在著類似於「股息」的收益機制，而其中最典型的案例就是「以太坊」區塊鏈。

為什麼以太幣就像高股息股票？

如果你熟悉高股息 ETF，你會發現以太坊的專用貨幣「以太幣」（Ethereum, $ETH）其實就像是區塊鏈裡的高股息股 ETF。

原因是，以太幣不僅在價格上如同市值型 ETF 般，具備長期成長潛力；同時以太坊區塊鏈還會不定時發放新的以太幣獎勵給持有人。

不同於傳統股息通常是一季配一次；以太坊的「加密股息」則是每天、甚至每幾分鐘都在持續累積，並自動發放到持有人的帳戶裡。這種「即時複利」的特性，便使以太坊的被動收入更具彈性。

簡單來說：股息是一年領四次；「加密股息」則是讓你天天領、還可能同時漲。

這就是為什麼許多長期投資人把以太幣視為「具成長性的高息資產」，不外乎是因為它兼具「收益」與「增值」，屬於 Web3 時代的被動收入代表。

以太幣的「加密股息」是怎麼來的？

有別於高股息 ETF 的是，加密股息並非來自企業盈餘，而是藉由網路運作機制所產生的「質押獎勵」（或稱區塊獎勵，Staking Rewards）。所以要探討這題，我們就必須更進一步地問，「質押」（Staking）是什麼？

根據《鏈習生》此前介紹，質押（Staking）就是將以太幣「鎖定」在以太坊區塊鏈上，用以執行其「共識機制 Proof of Stake」（PoS）的互動行為。

為避免你的大腦停止思考，我們就不展開討論「共識機制」是什麼，你只需要把它理解為「以太坊世界裡的網路防火牆」就可以了。那麼質押呢？就是強化防火牆的「防禦力」的行為。

而以太坊為了鼓勵這些將以太幣質押在網路中的參與者，就會將新產出新的以太幣分配給他們，這就是「質押獎勵」的由來。

這看起來很像股息對吧？實際上，質押獎勵就像企業發放的股票股息，只是來源並非公司盈餘，而是以太坊本身。

那麼問題來了──這樣的「加密股息」殖利率到底高不高？又能否與傳統高股息 ETF 相提並論呢？

以太幣利息的「殖利率」是多少？和高股息 ETF 誰更高？

以太幣質押的年化報酬率（APR）通常根據網路狀態和質押平台而浮動，長年平均約落在 2%~4% 不等。

高股息 ETF 方面，根據元大投信官方資料，股票投資人經常參考的 0056 近一年現金股息率為 4.88%。

相比之下，似乎還是高股息 ETF 略勝一籌；但若進一步考量以太幣的「資本利得潛力」與「流動性差異」，這場比較其實沒有那麼單純。

畢竟高股息 ETF 的穩定性來自企業的現金流，而以太幣的「利息」則來自網路效能與通膨控制。例如以太坊的銷毀機制「EIP-1559」，就可能讓以太幣發生「通貨緊縮」──也就是越用越稀有。

換句話說，傳統股息看起來穩、加密股息看起來飆；實則一個拿現金、另一個拚成長。

所以我到底適合「傳統股息」還是「加密股息」呢？

這題沒有絕對答案，重點在於投資人的投資個性與資金目標。領傳統股息或加密股息，本質上代表兩種截然不同的投資性格，前者追求穩定，後者擁抱變化。

你可以從以下幾個方面檢視自己：

適合「傳統股息」的投資人

• 重視穩定現金流：希望每年都有固定收益進帳，像領薪水一樣安心。
• 波動耐受性有限：不喜歡資產大起大落，寧可穩穩領息。
• 不愛天天盯盤：相信企業獲利與 ETF 機制，自動投資即可。

適合「加密股息」的投資人

• 接受波動、追求成長：願意忍受短期價格起伏，換取高報酬潛力。
• 資產配置靈活：願意嘗試高風險資產，占整體資金的中小比例。
• 享受參與感：不只是投資，更想「參與」網路運作、貢獻節點。
• 思維前瞻：相信以太坊或去中心化金融的長期潛力，願意提前布局。

我也想領加密股息！該如何參與呢？

對投資人而言，領取加密股息最簡單的方式就是利用一間介面友善、功能完整的交易所，例如 OKX 交易所，就支援「賺幣」功能，能讓投資人「活存」或「定存」以太幣賺取「加密股息」。

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